总结来看，短期需求仍具有必然支持。节后项目集中补库叠加季候性施工惯性，估计5月上旬建材表不雅需求尚能维持当出息度。然而，仍然需要建材需求季候性下行对行情的，次要受南方汛期取地产拖累加深影响。5月中下旬，南方地域进入梅旱季节，建建施工进度将显著放缓，叠加房地产投资持续偏弱，对螺纹钢表不雅需求拖累较大。

　　正在短期钢厂减产志愿偏弱的环境下，市场潜正在的风险可能凸显。若5月下旬需求加快下滑，而钢厂减产畅后，库存可能从当前的暖和去化转为被动累积，进而激发钢价破位下跌。

　　基建端，一季度以来，专项债刊行提速对需求构成托底感化。按照Mysteel统计，截至4月末，一般专项债(剔除化债取土储类)刊行进度同比提拔9个百分点，至41。5%。资金改善有帮于鞭策更多基建项目实物工做量落地，带动二季度基建项目施工维持必然强度，但考虑到资金传导周期需2～6个月，现实用钢需求增量或集中于三季度及当前。

　　制制业方面，政策驱动“两新”需求。4月末地方局会议强调加速“超持久出格国债”的刊行取利用，相关资金将用于“两新”项目补助，带动板材订单。同时，家电排产前调数据显示，总体打算产量呈同比增加，支持冷轧需求。

　　钢价的环节变量正在于利润压缩布景下钢厂的减产行为，即钢厂可否及时调整产量以应对市场需求变化。若国内推出粗钢限产以及超预期的逆周期调理政策，则疑惑除市场情感获得修复，带动钢价呈现阶段性反弹的可能性。因而，后续市场博弈核心将集中正在产量调整的幅度和节拍上，着沉关心产量变化环境。同时需关心宏不雅方面的不确定性对行情的扰动。

　　外需方面，出口韧性犹存，但环比回落趋向明白。前期出口一度维持较强韧性，近期出口价差扩大且钢坯出口放量，将缓冲外需下滑风险。4月末热卷出口价差扩大至50美元/吨以上，带动东北、华南钢厂出口接单边际改善。别的，反推销裁决前的抢出口行为支持短期订单。韩国取越南对中国热卷的反推销查询拜访估计于6月落地，部门海外客户提前采购备货。华南个体钢厂正在手出口订单达30万吨，交期集中于6月前，支持短期出口需求。别的，晦气形势下，钢坯出口放量填补了成材出口的下滑。一季度钢坯出口同比激增354%，4—5月估计达150万吨，部门对冲成材出口下滑。因而，虽然钢材出口需求受晦气形势影响，环比有所回落，但全体下行速度可控。

　　钢厂产量维持高位，供应压力难缓解。岁首年月以来，国内钢材延续复产径，铁水产量呈现添加态势。按照Mysteel数据，截至5月9日，247家钢铁企业铁水日均产量达到245。64万吨，环比添加0。22万吨，较岁首年月低点224。37万吨添加21。27万吨，创年内新高。次要缘由正在于钢厂阶段性利润修复。岁首年月以来，螺纹钢高炉利润均值为104元/吨，最高达到139元/吨。同时，钢厂厂内库存程度一般，没有库存压力，叠加需求处于阶段性恢复期，出产积极性较高。

　　中持久来看，铁矿石仍然存正在走弱风险。若钢材出口取内需同步走弱，钢厂利润进一步压缩可能倒逼减产，进而铁矿石需求，那么负反馈逻辑将获得强化。

　　综上所述，5月份钢材价钱估计全体呈“先稳后跌”走势。月初，正在内需支持下，钢价无望延续震动磨底款式；中旬起，跟着季候性淡季效应的，终端需求削弱、钢厂利润压缩等要素可能导致价钱进一步下跌。Mysteel估计，5月247家钢厂日均铁水打算产量或为240万吨，降幅无限，难以正在短期内扭转高供应款式，形成钢价沉心继续下探的从基调。不外，考虑到成本端铁矿石价钱相对坚挺，了成本下移的空间。因而，钢价虽弱势，但跌幅或相对无限。

　　成本端铁矿石价钱呈现区间震动走势，4月份价钱先冲高回落，后窄幅震动，次要受关税政策冲击取国内铁水需求韧性的影响。短期来看，铁矿石需求韧性仍存，钢厂出产强度维持正在高位，钢厂毛利约40元/吨，尚未触发大规模减产，因而铁矿石刚需短期有支持。供应端压力可控，发运量季候性回升。、巴西支流矿山发运量逐渐恢复，但非支流矿受价钱回落影响，增量无限。口岸库存布局有所分化，中高档次矿库存占比下降，PB粉等支流资本流动性偏紧，对价钱构成必然支持。

　　5月后需求将逐渐走弱，且受成材价钱跌幅遍及大于原料影响，钢厂利润持续被压缩，减产动能遭到，后续大幅扩产的志愿趋于隆重，但降幅仍然无限，高供应款式短期内难以扭转。

　　此外，当前钢厂虽面对利润压缩，江苏地域螺纹钢利润下滑至约40元/吨，但尚未进入全面吃亏区间，因而自动减产动力不脚。同时，近期市场对粗钢限产的动静继续发酵，一度提振盘面情感，但考虑到政策落地的时间差，对短期钢厂出产影响较小。